2019年能源收益为2020年做好准备

院长领班
2019年12月19日

在这个年底版的API行业前景和月度统计报告2019年12月，我们为天然气和石油行业取得的成就干杯，并展望对美国能源消费者、生产商和市场来说最重要的事情。

完整的玻璃

创纪录的美国天然气和石油生产、需求和出口——加上低价格——以及区域经济增长得到了新的资源和基础设施发展的支持。2019年美国国内西德克萨斯中质原油(WTI)的实际价格维持在2011-2014年的一半左右，但2019年美国国内石油产量是2011年的两倍多。正如我们所讨论的，这对消费者来说是一场毫不掩饰的胜利，它也重振了资源开发、加工、运输、制造和石化领域的投资在这里．

有弹性的全球市场经受住了地缘政治紧张局势和贸易摩擦，例如:

1. 今年9月，沙特阿拉伯的石油产量一度创下历史新高，但低油价仍在持续;而且,
2. 世界最大的能源进口国中国几个月来几乎完全停止从美国购买石油和天然气，而世界各地的其他市场也浮出水面，并帮助弥补了这一损失。

如果沙特阿拉伯减产发生在5年前，我们可能会从每桶100美元以上的油价开始，并在此基础上大幅上涨。美国消费者在动荡时期受到了国内生产的缓冲。

美国的能源革命将会持续更长的时间是在许多指标中指示的。即使在最近的低油价下，美国也看到了强劲的天然气和石油生产趋势和成本效益。我们跟踪钻井效率根据美国能源信息署(EIA)的报告，当生产商在不同地区钻探新井时，所需的天然气和石油市场价格将达到收支平衡英热单位分析．这些指标基本保持良好，在最近的市场价格下显示了生产率的提高和潜在的钻井盈利能力，再次表明美国天然气和石油产量的飙升具有持久力。

玻璃半满的

美国管道基础设施扩建二叠纪盆地的石油运输能力增加了110万桶/天，天然气运输能力增加了50亿立方英尺/天。这些进展将有助于缓解石油市场的瓶颈，使石油市场更有效地运作，从而进一步增加潜在的消费者利益。

然而，天然气和石油行业在扩大甚至更新美国其他地区的管道能力方面面临的挑战仍然突出，特别是在美加石油贸易方面。由于原油的质量和地理位置，美国必须继续进口和出口石油，正如我们所讨论的在这里但美国炼油商正越来越多地利用这种因能源革命而迅速发展起来的丰富的轻质低硫原油。

创纪录的美国液化天然气(LNG)项目10月份，欧洲和亚太地区的天然气平均价格为5 - 6美元/百万Btu，而历史上天然气价格为两位数。近年来，较低的液化天然气价格吓跑了新项目的投资者，但在2019年，美国出现了空前数量的肯定最终投资决定。

这对美国来说绝对是个好消息，但建造所有这些核电站的挑战必须克服——其中许多核电站在地理位置上集中，理想情况下将尽早开始建设。高压焊工等专业工艺工人的短缺可能成为制约因素。模块化施工和在国际上使用工场是有选择的，但这些都需要在成本、质量、复杂性和风险方面进行权衡，以管理项目。因此，项目记录创纪录是一回事，但项目的成功执行，尤其是在贸易限制的情况下，将需要强有力的扶持政策。

杯子半空

经济增长放缓。《华尔街日报》最近评论道:这不再是经济问题了，傻瓜这表明选民对经济增长已经变得麻木不仁。在长时间的经济扩张之后，人们可能会感到自满，但在能源领域，我们看到今年的趋势开始转变。

API最具前瞻性的工具是API D-E-I™，这是我们一年前开始发布的馏分经济指标，作为月度报告的一部分。一年来，D-E-I™一直准确地发出信号，表明美国经济的工业方面将导致经济增长放缓。

事实上，美国经济的年增长率从去年的2.9%降至2019年的2.3%。与此同时，按市场汇率计算，全球经济以2.6%的年率增长，按照国际货币基金组织(IMF)的历史标准，这刚刚超过全球衰退的临界点。彭博社的共识是，全球经济增长在未来两年将稳定在类似的水平，而美国的实际GDP也被共识所预期官方估计将年增长率降至2.0%以下，并一直保持到2021年。这一较慢的增长预期比他们之前对美国经济增长的预期有所提升去年预计到2021年，年增长率将降至1.5%。在这些期望中隐含着国际关系的某种正常化贸易关系，这仍然是一个及时的通配符。

2020年出发点

要想让美国的能源革命继续下去，最终的问题是基础设施和市场能否推动经济进一步增长。API最新的月度统计报告(MSR)估计，在2019年11月，美国提供了以下组合:

• 新的原油生产记录12.8 mb / d11月——世界第一;
• 的最大的石油需求11月份为2100万桶/天;
• 美国石油出口强劲8.0 mb / d尽管全球阻力;而且,
• 相对低石油价格(同比下降20%以上)库存连续13个月同比增长。

值得注意的是，尽管连续第三个季度钻井活动越来越慢，但产量还是创下了记录。美国石油生产和出口的增长得益于生产率的提高，加上二叠纪盆地新建的管道基础设施使市场更加高效，这加强了我们对弹性的看法。

2019年以来，油气行业有很多值得骄傲的地方，但当钻井活动和产量增长趋势呈相反方向时，这种差异的程度自然会受到限制。促进国内和出口基础设施建设——以及修复国际贸易关系——将是2020年能源市场健康起点的基石。