石油市场基本面表明，2021年可能会弥补2020年的大部分损失

院长领班
2020年12月8日

尽管仍存在许多不确定性，但正如我们所讨论的，随着经济从2020年COVID-19衰退中复苏，石油市场基本面最近有所改善在这里．如果美国能源情报署(EIA)和其他机构的估计被证明是正确的，2021年可能会收回今年放弃的大部分增长、支出、投资和能源需求。

尽管2020年是一个特别具有挑战性的一年，商业环境也特别恶劣，但我们看到的是，美国天然气和石油行业的生产率已经恢复到创纪录的水平，降低了成本，扩大了关键基础设施，在潜在的复苏中重新定位增长。

美国面临的一个关键问题——经济增长、能源安全和贸易平衡——是，如果美国经济如预期复苏，由谁来供应市场。

重要的是，世界是会增加对民族国家生产商的依赖，还是美国会继续成为全球市场的首选原油和天然气供应国?

当然，这些重要问题的答案也不确定，取决于市场的发展，但是环境影响评价目前预计，每个生产区域都有可能从潜在的复苏中获益。

基于近期基础设施的增加，二叠纪盆地在石油和天然气开采方面都处于有利地位。

让我们从全球石油消费将如何随着经济复苏开始。

从历史上看，尽管出现了衰退和无数的世界事件，全球经济和石油需求增长之间一直保持着相对一致的关系，尽管今年部分经济受到了破坏，但这种关系一直保持着。

随着经济活动的反弹，环境影响评价预计2021年全球石油需求将增加600万桶/天(至990万桶/天)。国际能源署(IEA)估计，全球石油产量每年会下降6%，再加上全球石油产量的自然下降，除了满足预期需求增长外，全球市场可能需要额外的400万至600万桶/天的新石油产量。

如果需求沿着这条线复苏，基本上今年从市场上撤出的每一桶产能都需要满足2021年的需求。然而，恢复生产需要资本投资，而全行业的资本投资最近降至现代记录的最低水平，因此，该行业的投资周期可能在未来几个季度改善。

具体来说，以下是该行业的季度投资流和当前在建新资本项目的积压情况的对比。

API汇编了天然气和石油价值链上近200家公司的财务报告，报告显示，2020年第三季度全行业资本投资还不到金融危机期间最低水平的一半。今年第三季度，专注于上游资源开发的企业资本投资同比下降60%以上。

然而，抵消近期相对疲软的投资流的是一个api估计为2880亿美元的项目积压——不包括上游资源开发——目前正在建设中。尽管一些项目可能需要数年时间才能完成，但完成已经启动的项目并为投资者创造价值，需要继续对基础设施进行投资，使美国能够增加对国内的供应并进入全球市场。

二叠纪盆地可能是美国地区准备参与潜在反弹的最好例子。

一方面，根据EIA的数据，二叠盆地的油井产能在今年第四季度上升到了创纪录的水平，这有助于更好地估计盈盈平衡价格——也就是说，这一价格至少满足了钻一口新井所需的市场价格——该价格较上年同期水平有所改善，最近已低于西德克萨斯中质原油(WTI)的现货价格。

重要的是，新的二叠纪管道基础设施将使该地区的生产商能够经济地将石油和天然气运输到墨西哥湾沿岸的炼油厂、石化和液化工厂以及出口终端。

尽管一些管道项目在2020年2019冠状病毒病(COVID-19)衰退期间被推迟或取消，但二叠纪盆地的天然气和石油管道产能似乎足够生产，有可能大幅增加。

最终的问题是，到2021年，二叠纪盆地可能会带来多少新的和增加的供应，EIA目前的预测是，每个主要产油区明年都将增加产量。

正如我们上面所说的，这是艰难的一年，但工业生产率的提高和关键基础设施的扩张能力使其在更广泛的经济复苏中保持增长态势。

这是美国人的聪明才智，也是我们对2021年及以后保持谨慎乐观的理由。